1987年10月19日，道琼斯指数在单个交易日暴跌22.6%。没有人预见到这一幕，臭名昭著的“黑色星期一”由此载入交易史。
在2026年10月19日这一事件39周年之际，加密货币市场虽遭重创，但尚未崩溃。比特币现报82,161美元，本周仅下跌1.4%，过去30天实际上还上涨了约1%。这是好消息，而且几乎是唯一的好消息。
其他所有币种的跌幅都更大。以太坊下跌5.3%，至2,415美元。BNB下跌3.3%，Solana下跌6.2%，XRP下跌7.2%，狗狗币下跌9.4%，Hyperliquid下跌8.6%，Zcash下跌13.2%。在主要加密货币中，除比特币外，平均跌幅为7.5%，约为比特币跌幅的五倍。
再往后看，情况更为惨烈。Starknet本周下跌45%，LayerZero下跌24%，Pump.fun下跌22%，Ethena下跌20%，Fetch下跌20%，Midnight下跌19%，Canton下跌18%，Jupiter下跌18%，Filecoin下跌17%，Raydium下跌18%。本周跌幅最大的12种代币平均下跌超过20%。而这一切仅发生在七天之内。
ETF同样出现大量资金流出。现货比特币ETF本周流出2.284亿美元，以太坊ETF流出3.201亿美元，合计流出5.485亿美元。10月至今，这两类ETF已流出18.6亿美元。以太坊的情况更为脆弱：净资产为145亿美元，累计资金流入为129亿美元，这意味着在按市值计价后整个产品线陷入亏损之前，缓冲空间仅约16亿美元。
不过，从背景来看，当年之所以从一个糟糕的星期五演变成“黑色星期一”，是因为自动卖盘引发了更多自动卖盘，而且当时没有熔断机制加以阻止。如今股票市场已有熔断机制，韩国综合股价指数（KOSPI）上周实际上就触发了一次。加密货币市场则没有任何熔断机制。它在周末照常交易，开盘时照常交易，无论发生什么都持续交易。我们已经在2025年10月10日见识过这种情形：连环清算在数小时内对整个市场完成了重新定价。
如今的态势与连环清算恰恰相反。市场缓慢失血，资金有序退出，比特币保持坚挺，而尾部资产遭到淘汰；到了周末，各类资产又普遍出现了温和的买盘。当时市场广泛担忧10月19日会出现“黑色星期一”，而这种担忧本身很可能就意味着它不会发生。当所有人都预料到崩盘，并准备好场外资金时，崩盘通常不会发生。
空头或许希望看到“黑色星期一”，但他们极不可能如愿。至少10月19日不会。